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摘 要
在本文中，作者综述了学术界最流行的资本结构与产品市场竞争相互作用的理论，并针对中国特有的转型制度特征，分析讨论了转型经济时期产品市场与资本结构之间的相互作用。作者的研究指出，企业的资本结构与其产品的市场竞争力之间存在极为复杂且相互制约的关系。正确认识和引导企业资本结构与其产品市场竞争力的关系必须注意以下三个方面：资本结构决策必须要与企业的竞争环境相适应；重视最佳资本结构如何设计的问题；合理控制产品市场竞争与企业资本结构的相互作用程度。
一、研究背景
（一）资本结构及其与产品市场竞争力关系研究的发展历程
企业的资本结构又称融资结构，是指企业取得长期资金的各项来源、组成及其相互关系。由于企业的资本结构影响企业的融资成本、市场价值、治理结构和总体经济的增长与稳定，因此企业如何通过融资方式的选择来实现其市场价值最大化，即如何确定最优资本结构，一直是财务理论和实践中人们十分关注的问题，在这个领域的探索和研究中已初步形成了较完整的理论体系，即资本结构理论。其中为从业人员普遍接受的资本结构折衷理论认为：企业存在一个可以使企业价值达到最大化的最佳资本结构，这个资本结构可以通过财务杠杆的运用来获得。随着企业所得税、代理成本、信息不对称和企业控制权的引入，资本结构问题的研究不断深化，但由于以前的研究大多没有考虑企业资本结构与产品市场竞争之间的关系，使得资本结构理论研究很难对现实的企业资本结构选择和产品市场竞争行为做出合理的解释。
二、产业组织资本结构与产品市场竞争关系的研究
20世纪80年代中后期之前，企业的资本结构决策和其产品市场竞争程度之间的关系，一直不为相关领域中的学者所重视。一方面，在公司金融理论中，人们假定企业在产品市场上的收益由与供给、需求有关的诸多外生变量随机决定，不受企业在资本市场上的负债水平影响，因此资本结构的决定根本不需要考虑企业的产品市场竞争情况；另一方面，产业经济学很少涉及公司金融领域，一般只强调产品市场竞争，所建立的厂商之间相互影响的模型一般也只强调价格和产量的决策，或者强调价格竞争和各种非价格竞争。目前，公司金融的研究还游离于价格和产出行为甚至投资行为之外。
- END -
马六甲大学（University of Melaka）的前身是马六甲伊斯兰大学学院（University College of Islam Malacca），成立于1994年3月，大学位于举世闻名的马六甲海峡。
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作为一所马六甲州属大学，学校分别设有城市和海滨两个校区，无论是通都大邑的城市生活还是水天一色的海滨生活，学生都可以在学习之余享受马六甲作为世界文化遗产城市带来的文化盛宴，体验多元种族文化，感受马来西亚历史最悠久古城的沉淀。
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